公司主要从事35/10kV智能箱式变电站、10/0.4kV智能箱式变电站，35/10kV移动箱式变电站，10kV智能箱式开闭所等产品生产。公司自成立以来一直处于高速发展态势，过去4年年均增长率超过100%，分别比上年同期增长77.34%、119.49%、134.30%。公司客户集中分布于铁路、电力与煤炭等行业，以铁路行业为主。公司近几年的快速发展与铁路行业的大规模建设呈高度正相关。公司对铁路部门的销售收入占比分别达到48.13%、78.36%。

未来客运专线市场容量能达到32亿元。在完善路网布局和西部开发性新线市场容量超过12亿元。在路网既有线改造市场容量超过13亿元。公司在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率为69.46%。同时我国在城网建设中推行环网供电及国家投资电网建设逐年递增，极大地推动了箱式变电站在我国的发展。在公司的河北省电力市场，公司的箱式变电站产品市场占有率为29.47%。

公司本次向社会公开发行不超过3，500 万股人民币普通股，募集资金将用于户外箱式电力设备技改、户内开关柜设备技改、新建节能变压器生产线等项目。预计项目建成达产后，公司将具备年产4，000台户外箱式电力设备的生产能力，按照当前市场价格估算，产值约为10亿元。开关柜产品的产能将扩大，完全释放产能后每年有接近2，000面开关柜的产量。预计可实现收入2 亿元。自产变压器比外购变压器成本优势明显，每台变压器自产成本比外购成本低10%以上。预计未来年均收入增长率50%以上。

按照发行后股本1.35 亿股，我们预测公司2009-2011年EPS 为0.74 元、1.03元、1.60元。根据可比公司估值，按照2009年30倍，2010年24倍估值，估值区间为22.08 元-24.89 元。